輪胎“老大”將丟掉第一寶座？黑馬就在山東軍團(tuán)里
[我的輪胎] 發(fā)表時間：2024-10-28
伴隨著近期國內(nèi)輪胎市場又迎來了一輪密集的漲價潮，國內(nèi)輪胎行業(yè)的實(shí)力洗牌也在加速上演。來自山東的輪胎軍團(tuán)，正密集向塔尖沖刺。
三季報揭開了最新的“戰(zhàn)況”：賽輪輪胎、玲瓏輪胎表現(xiàn)搶眼，尤其是二者凈利潤均出現(xiàn)大幅增長，創(chuàng)下歷史同期最好水平。具體來看，賽輪輪胎預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤32.10億元至32.80億元，同比增幅為58.52%至61.98%；玲瓏輪胎預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤16.5億元至17.5億元，同比增加72%至82%。
相比之下，作為行業(yè)“老大哥”的中策橡膠，近年來上市之路一直波折不斷，其業(yè)績增長也略顯乏力，尤其是歸母凈利潤的不斷下滑。公開數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年及2022年上半年，中策橡膠的歸母凈利潤分別為20.01億元、13.86億元、5.76億元。
面對著賽輪、玲瓏、雙星、森麒麟等山東輪胎企業(yè)的強(qiáng)勁增長，長此以往，中策橡膠“老大”地位或?qū)⒉槐！?/span>
“老大”增長動能不及競爭者
輪胎行業(yè)圈內(nèi)，未上市的中策橡膠一直是行業(yè)里的“老大哥”。1958年創(chuàng)立的中策橡膠是我國銷售規(guī)模最大的輪胎制造企業(yè)，根據(jù)《中國橡膠》雜志社數(shù)據(jù)，“2024年度中國境內(nèi)輪胎企業(yè)排行榜（以銷售計）”、 “2024年度中國乘商用車輪胎企業(yè)10強(qiáng)（以銷售計）”、 “2024年度輪胎企業(yè)暢銷品牌和規(guī)格（以銷售計）”等排行榜中，中策橡膠均榮獲第一名。
由《中國橡膠》雜志社發(fā)布的“中國輪胎企業(yè)排名”顯示，中策橡膠、雙星集團(tuán)、賽輪集團(tuán)和玲瓏輪胎成為“200億俱樂部”成員。其中，中策橡膠以343億元的營收，穩(wěn)坐“狀元”寶座，雙星集團(tuán)則憑借對錦湖輪胎資產(chǎn)重組，以黑馬姿態(tài)憑借266億元的營收，從2023年度的第九位，一舉登上“榜眼”位置。賽輪輪胎2023年營業(yè)收入增加40億元增長至255億元，居第三。玲瓏輪胎營收實(shí)現(xiàn)201.65億元的大突破，首次躍上“200億”臺階，位居第四。
在看得見的“光環(huán)”之下，“老大”中策橡膠其實(shí)危機(jī)重重。
雖然從業(yè)內(nèi)排名來看，中策橡膠實(shí)力似乎從未被超越。但近年來，中策橡膠陷入增收不增利的困局，其“大而不強(qiáng)”的問題也愈發(fā)突出，不僅凈利潤已被賽輪、玲瓏等企業(yè)甩向身后，市場增長動力也沒有其他品牌強(qiáng)勁。
根據(jù)招股書，2019年至2022年上半年，中策橡膠分別實(shí)現(xiàn)營收275.07億元、282.62億元、306.01億元、152.15億元，同期歸母凈利潤分別為14.38億元、20.01億元、13.86億元、5.76億元。其中，2020年營收和凈利潤同比增幅分別為2.75%、39.17%，但2021年同比增幅8.28%、-30.74%，這一情況說明公司在2021年存在明顯的增收不增利現(xiàn)象。
再看同一時期，賽輪輪胎業(yè)績情況，2019年至2022年上半年，賽輪輪胎分別實(shí)現(xiàn)營收151.28億元、154.05億元、179.98億元、104.93億元，同期歸母凈利潤分別為11.95億元、14.91億元、1.3億元、7.15億元。從中明顯可以看出賽輪輪胎的盈利能力優(yōu)于老大哥中策橡膠。
商海競速，不進(jìn)則退，甚至進(jìn)慢則退。第一個在海外建廠的國內(nèi)輪胎企業(yè)賽輪輪胎在財報中表示，公司2024年上半年積極推進(jìn)柬埔寨、墨西哥、印度尼西亞等輪胎生產(chǎn)項目建設(shè)，截至目前，公司共規(guī)劃建設(shè)年生產(chǎn)2600萬條全鋼子午胎、1.03億條半鋼子午胎和44.7萬噸非公路輪胎的生產(chǎn)能力。從上半年銷量情況看，該公司產(chǎn)品在國內(nèi)及國外的銷量同比增長均超過30%。
玲瓏輪胎為了快速擴(kuò)展商業(yè)版圖，近兩年一直忙著持續(xù)推進(jìn)“7+5”戰(zhàn)略布局（國內(nèi)7個工廠、海外5個工廠）。玲瓏輪胎的戰(zhàn)略，不僅為公司提供了規(guī)避貿(mào)易風(fēng)險的有效途徑，更通過降低生產(chǎn)成本，顯著提升了產(chǎn)品在全球市場的競爭力。玲瓏輪胎近日預(yù)計2024年前三季度累計實(shí)現(xiàn)銷量同比增長約11%，歸母凈利潤16.5億元—17.5億元，同比增加72%—82%。利潤增速顯著快于銷量增速。
而這也意味著，盈利能力更強(qiáng)的賽輪、玲瓏等企業(yè)，將繼續(xù)保持高增長的勢頭，進(jìn)而形成對中策橡膠整個銷量的追趕。
面臨更加激烈的市場競爭
不僅是賽輪、玲瓏，雙星、森麒麟等企業(yè)也對輪胎企業(yè)“老大”形成了威脅。
10月22日，青島雙星股份有限公司公布了一項重組計劃，該計劃涉及發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，用于購買雙星集團(tuán)、城投創(chuàng)投、國信資本等持有的青島星投股權(quán)投資基金和青島星微國際的資產(chǎn)，整體交易額達(dá)49.3億元人民幣。根據(jù)方案，交易將通過發(fā)行14.5億股股份來實(shí)現(xiàn)，這些股份將占公司發(fā)行后總股本的64.01%。
“重組后的雙星實(shí)力將大大增強(qiáng)。”業(yè)內(nèi)人士介紹，交易完成后，青島雙星將直接和間接持有錦湖輪胎45%的股份，預(yù)計這將顯著增加雙星的資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力。
再如資本市場殺出來的黑馬森麒麟，2007年底才成立的森麒麟，其利潤率在行業(yè)中處于較高水平，在2024年第三季度，其毛利率和凈利率均有顯著提升。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，森麒麟在2024年第三季度的毛利率為39.52%，凈利率為29.07%，在成本控制和盈利能力方面表現(xiàn)出色。
而浦林成山、通用股份、山東昊華等輪胎企業(yè)加快擴(kuò)張海外產(chǎn)能，國內(nèi)輪胎企業(yè)200億戰(zhàn)場很可能成為中國輪胎企業(yè)新的“內(nèi)卷競技場”。這也意味著，中策橡膠面臨的將是更加激烈的市場競爭。
上市之路遇坎受挫
值得一提的是，去年3月1日，中策橡膠遞交招股書，宣布在上交所主板IPO，擬募集資金70億元。并欲拿出其中的28.5億元補(bǔ)充流動資金，占總募資金額的40.71%。
在上交所審核問詢函中，中策橡膠因關(guān)聯(lián)交易金額信披矛盾、大額分紅、募資補(bǔ)流存疑以及控制權(quán)穩(wěn)定性等問題，受到上交所質(zhì)疑。
中策橡膠提供的招股書顯示，2022年上半年，中策橡膠與巨星科技對雙方關(guān)聯(lián)交易的披露金額分別為2828.68萬元和27.42萬元。這一數(shù)據(jù)存在巨大落差。對此，中策橡膠在問詢函回復(fù)文件中表示，該關(guān)聯(lián)交易金額的差異系統(tǒng)計口徑差異所致。但是，中策橡膠并未對雙方的統(tǒng)計口徑差異作進(jìn)一步具體說明。而中策橡膠的另一家關(guān)聯(lián)方彤程新材，在2019年年報中顯示向中策橡膠及其子公司銷售金額為4726.36萬元，而中策橡膠披露的同期數(shù)據(jù)為2.50億元。
此外，中策橡膠招股書提到的報告期內(nèi)前五大供應(yīng)商也存在頗多疑點(diǎn)。2019年-2022年，中策橡膠第一大供應(yīng)商為百利國際集團(tuán)有限公司及其同一控制下企業(yè)，而天眼查顯示，百利國際集團(tuán)有限公司現(xiàn)狀為“已告解散”。不僅如此，招股書顯示，中策橡膠每年向杭州土特產(chǎn)集團(tuán)、杭州威廉蘭鞋業(yè)采購量均在幾億元的規(guī)模，但讓人不解的是，這兩家供應(yīng)商的實(shí)際參保人數(shù)僅為個位數(shù)。值得一提的是，上述三家企業(yè)常年位列中策橡膠前五大供應(yīng)商，但卻在2023年上半年從供應(yīng)商名單中消失。
成立于1958年的中策橡膠，前后經(jīng)歷了十幾次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，從一家國企變身成為了私營企業(yè)。作為行業(yè)的“老大哥”，賽輪輪胎，玲瓏輪胎、森麒麟等一眾后起之秀已然近身，壓力可謂巨大。
（大眾新聞·風(fēng)口財經(jīng)記者 王貝貝）
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